中银国际期货高管

中银国际期货高管陈卫东表示,长期来看,期货市场价格波动的背后既有内在逻辑,也有来自产业风险管理、投资者结构等方面的因素。

作为全球首个大宗商品指数的中证500指数期货上市的期货品种,目前,我国商品期货指数的运行已从去年的强势,迈入到了一个新的阶段,市场波动的原因主要是套保者对未来市场供需关系的影响,以及投机交易者对期货市场的预判。

“中银国际期货总经理陈卫东指出,近期沪深300指数期货的走势主要还是受国内外‘双碳’政策的影响,以及部分地区的大宗商品价格的下跌。在近期一系列因素的影响下,铁矿石、煤炭和玻璃等黑色系品种出现明显下跌,这一方面是因为之前焦煤、焦炭、动力煤等黑色系品种价格大幅上涨,价格普遍下跌,成本支撑坍塌;另一方面,由于原油价格持续下跌,钢厂亏损程度加深,加上油价的大跌,对钢厂的利润压缩,这使得钢厂降低采购节奏,采购情绪疲软。”陈卫东说。

中银国际期货总裁王骏认为,近期商品市场走势整体较为平稳,特别是在市场不确定性增加的情况下,大宗商品价格短期的波动可能将加剧,但从长周期来看,短期内大宗商品价格可能出现下行,其中主要是由于市场利空消息和全球经济放缓,需求不确定性增强,这使得大宗商品市场面临长期波动。

在陈卫东看来,长期来看,商品期货价格有很大的可能会出现一定幅度的反弹,主要原因是房地产周期结束以及美国、中国等经济体受疫情冲击严重,资本市场流动性收紧,资金大量流向股市,导致市场波动加大,从而对大宗商品价格形成一定的压制。但从供需面来看,由于中国受疫情冲击,导致工业品库存持续处于高位,在此背景下,全球大宗商品价格也会出现明显回落。

值得注意的是,今日国内商品期市多数品种小幅收涨。

中国石油研究院大宗商品研究总监钟美燕认为,目前市场对疫情二次爆发担忧增加,风险资产需求担忧情绪浓厚,商品价格继续保持偏强走势。但从中期来看,预计原油价格有可能振荡上行,同时,以原油为首的大宗商品市场估值处于较高水平,料大宗商品市场具备一定的投资价值。

风险资产波动或加剧

中银国际期货副总经理、首席经济学家李超认为,当前的行情和2015年的情况完全不同,在油价的供给增加的背景下,能化板块面临一定的风险,对大宗商品市场的走势影响较大。对于甲醇、沥青等品种来说,价格的波动将会加大,因为油价上涨会使得甲醇的下游产品对甲醇的需求增加,这会使得甲醇价格上涨,进而推动甲醇等相关商品价格上涨。

东海期货高级研究员李慧勇分析,近期有消息称,从10月份以来,神华榆林、连云港、日照、宁波等多家甲醇装置接连传出检修计划,检修计划涉及产能约7万吨/年。其中,神华榆林装置的Methanex、兖矿榆林、神华榆林等装置目前已经重启,甚至有装置计划于近期重启。前期甲醇装置进入检修阶段,从成本端来说,企业还是有一定挺价动力,但是需要注意的是,前期西北气头甲醇装置意外停车,对甲醇的需求产生了较大的影响,因此甲醇价格的上涨很难持续。

总体来看,李慧勇认为,油价上涨将会继续压制动力煤期货的上行空间,但由于供应增量有限,动力煤期货价格已经连续上涨,甲醇价格有望回升。

乙二醇板块走势分化

昨日煤化工指数下跌0.75%,乙二醇弱势明显,远期期货涨幅也略显明显,甲醇期货近月合约也强势上涨,显示市场对煤化工的信心有所增加,且近月主力合约换月后,近月合约将表现偏强,现货方面,早盘煤化工指数小幅回落,显示近期煤化工价格对期现套利空间、现货交易和港口贸易成交量的支撑。